起初，沒有人在意這一場(chǎng)災(zāi)難，這不過是一場(chǎng)山火、一次旱災(zāi)、一個(gè)物種的滅絕、一座城市的消失，直到這場(chǎng)災(zāi)難和每個(gè)人息息相關(guān)。

從2008到2023，彼時(shí)彼刻，恰如此時(shí)此刻。

至暗48小時(shí)

毫不夸張地說，過去的48小時(shí)，是這個(gè)世界距離全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)再次爆發(fā)最近的一次。

這一次，故事的主人公名為硅谷銀行（以下簡(jiǎn)稱SVB），這是一家擁有40年歷史、資產(chǎn)規(guī)模超過2000億美元、專注服務(wù)于硅谷創(chuàng)投企業(yè)的優(yōu)秀銀行。3月7日，在福布斯公布的《2023美國(guó)最佳銀行》榜單上，SVB成功入選并在入選的50家銀行中排到第20名。

當(dāng)然，優(yōu)秀二字所敘述的只是這家銀行的過去。這份榜單公布的24小時(shí)后，SVB宣布已出售旗下共計(jì)210億美元的十年期美國(guó)國(guó)債與MBS（資產(chǎn)抵押債券）。近段時(shí)間，由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息導(dǎo)致國(guó)債價(jià)格持續(xù)下跌，故SVB所持國(guó)債處浮虧狀態(tài)，因此本次SVB主動(dòng)賣出國(guó)債等于提前認(rèn)虧（賠本打折甩賣）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，SVB在這次交易中認(rèn)虧18億美元。并且在此基礎(chǔ)上，這家銀行還計(jì)劃進(jìn)行總計(jì)22.5億美元的權(quán)益融資。

賠本賣完再吆喝著要借錢，SVB這番操作等于拿個(gè)大喇叭站華爾街挨家挨戶地高喊我很缺錢。資本市場(chǎng)很快就此作出反應(yīng)，截至3月9日收盤，SVB股價(jià)暴跌60%，創(chuàng)下自1998年以來的最大跌幅紀(jì)錄。據(jù)加州相關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)管文件顯示，截至3月9日，硅谷銀行的客戶試圖提取金額總計(jì)達(dá)到420億美元。

3月10日，SVB繼續(xù)在暴跌的路上狂奔。開盤前，SVB跌幅一度超過60%，后曾短暫停牌。復(fù)牌后再度大跌30%，最終當(dāng)日開盤僅6分鐘時(shí)，SVB再次停牌。當(dāng)天12點(diǎn)，美國(guó)加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部宣布SVB破產(chǎn)并任命美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（以下簡(jiǎn)稱FDIC）為破產(chǎn)管理人。自此，擁有40年歷史的SVB就此坍塌，成為歷史長(zhǎng)河中的一縷塵埃。這是有史以來的第二大銀行破產(chǎn)案，也是自2008年次貸危機(jī)以來美國(guó)銀行業(yè)最大的破產(chǎn)案。

乍看之下，SVB此次危機(jī)的源頭是強(qiáng)行賠本賣出那210億的資產(chǎn)組合，但實(shí)際上，禍源在更早之前就已埋下。三年前，疫情爆發(fā)后美聯(lián)儲(chǔ)開啟海量QE，SVB的資產(chǎn)負(fù)債表藉次快速擴(kuò)張。截止2022年Q1，SVB的存款規(guī)模達(dá)1981億美元，增速達(dá)221%。

負(fù)債端，SVB有66%的存款是活期存款；資產(chǎn)端，SVB把新增總額的70%拿去購(gòu)買AFS（可供出售金融資產(chǎn)）與HTM（持有至到期投資），而美債與MBS則分別占到這兩者的62%與75%，僅24%用于發(fā)放貸款。

自2022年3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息8次，累計(jì)加息達(dá)450個(gè)基點(diǎn)。這導(dǎo)致美債與MBS價(jià)格快速下跌，截至2022年末，SVB手中所持AFS與HTM分別浮虧25億美元與152億美元，已超過其所有者權(quán)益的163億美元。與此同時(shí)，持續(xù)加息讓SVB所服務(wù)的那批科技企業(yè)的估值一降再降，融資困難的他們對(duì)自身存款的消耗逐步加劇。因此簡(jiǎn)而言之，在宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響下，SVB遇到資產(chǎn)錯(cuò)配（資產(chǎn)端）與客戶現(xiàn)金流惡化（負(fù)債端）的雙重壓迫，從而引發(fā)了導(dǎo)致其破產(chǎn)的流動(dòng)性危機(jī)。

此次事件中，SVB的暴雷讓恐慌情緒逐步蔓延至整體銀行板塊。3月9日，美股銀行板塊集體下跌，美國(guó)銀行與富國(guó)銀行收跌超6%，摩根大通跌幅超5%，花旗跌幅超4%。隨著事態(tài)不斷發(fā)酵，有媒體報(bào)道SVB在2022年Q4的凈息差（銀行凈利息收入與銀行全部生息資產(chǎn)的比值）在全美108家銀行中排名倒數(shù)第11，而SVB的最終破產(chǎn)則讓排名更加靠后的十家美國(guó)中小型銀行陷入信任危機(jī)。

3月10日，在那十家銀行中，與SVB一樣將總部設(shè)于加州的第一共和銀行（FRC）股價(jià)于盤中巨震，其跌幅一度超30%，股價(jià)的劇烈波動(dòng)讓其數(shù)次停牌。截至當(dāng)日收盤，F(xiàn)RC報(bào)81.76美元/股，跌幅達(dá)14.84%。聞?dòng)嵵?，加州?dāng)?shù)鼐用窦娂娗巴徒腇RC支行取款，其情形一度造成擠兌。

從SVB到FRC，此次事件已逐漸從單一銀行的流動(dòng)性危機(jī)開始轉(zhuǎn)向全面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。事態(tài)嚴(yán)重性的逐步加劇最終還是引來了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，3月11日凌晨，美國(guó)財(cái)政部聲明，財(cái)長(zhǎng)耶倫將召集美聯(lián)儲(chǔ)、FDIC以及貨幣監(jiān)理署的負(fù)責(zé)人舉行會(huì)議并就SVB一事進(jìn)行討論。3月12日深夜，耶倫表示目前聯(lián)邦政府不考慮對(duì)SVB進(jìn)行大規(guī)模救助。

但在之后的5個(gè)小時(shí)里，官方態(tài)度極速?gòu)您椶D(zhuǎn)鴿。在亞洲市場(chǎng)開盤的1個(gè)多小時(shí)前，美國(guó)財(cái)政部與美聯(lián)儲(chǔ)和FDIC聯(lián)合發(fā)布聲明，將設(shè)立了一個(gè)新的貸款計(jì)劃，以確保所有存款人的資金安全，由美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行并由財(cái)政部提供資金。

官方的最終出手，讓更多的銀行避免了擠兌危機(jī)。危難時(shí)刻，巨輪與冰山將將擦過。我們每個(gè)人都值得為此長(zhǎng)抒一口氣，因?yàn)闆]有人知道，如果官方不出面收拾這個(gè)爛攤子的話，風(fēng)險(xiǎn)最終究竟會(huì)導(dǎo)向何方。

電競(jìng)能學(xué)到什么

話說回來，可能有人會(huì)問，這件事跟電競(jìng)到底有啥關(guān)系？

表面上看，關(guān)系不大，與之相關(guān)的只有兩點(diǎn)。一，作為3月9日SVB擠兌大潮中的一員，風(fēng)投基金Funders Fund曾在2017年參與北美電競(jìng)俱樂部C9的A輪融資；二，在聯(lián)合聲明中被宣告破產(chǎn)的Signature Bank是一家專注于加密貨幣的銀行。這家銀行甚至與任何電競(jìng)機(jī)構(gòu)都不存在業(yè)務(wù)往來，只是加密貨幣在大面積爆雷前曾是電競(jìng)?cè)Φ囊淮蠼鹬髁T了。

Signature Bank被破產(chǎn)之前，有一家同行先行一步。3月8日，美國(guó)加密銀行巨頭Silvergate宣布將結(jié)束業(yè)務(wù)并自愿清算。據(jù)悉，Silvergate的關(guān)門與知名加密貨幣交易平臺(tái)FTX的暴雷存在很大程度的關(guān)聯(lián)。2022年11月，F(xiàn)TX宣布破產(chǎn)。作為Silvergate的重要客戶，F(xiàn)TX此前在這家銀行的存款額約為11億美元。這一圈內(nèi)頂級(jí)平臺(tái)的爆雷引發(fā)Silvergate遭到擠兌風(fēng)波，該銀行客戶曾一度試圖提取存款總額超過80億美元。

3月才過去不到一半，從事加密貨幣業(yè)務(wù)的銀行已倒閉兩家。作為近兩年電競(jìng)行業(yè)的重點(diǎn)金主爸爸（沙特是祖宗），加密貨幣領(lǐng)域的進(jìn)一步萎靡顯然會(huì)讓電競(jìng)產(chǎn)業(yè)在未來的日子里更加難捱一些。

表面關(guān)系梳理完畢之后，接下來就是向下深挖。實(shí)際上，此次風(fēng)波中有許多教訓(xùn)是值得電子競(jìng)技這一年輕產(chǎn)業(yè)拿來借鑒學(xué)習(xí)并用于完善自身制度的。比如，通過此次SVB流動(dòng)性危機(jī)，很多人得以知曉一個(gè)過去經(jīng)常被人忽視但實(shí)際上又很關(guān)鍵的一個(gè)細(xì)節(jié)——就在當(dāng)下，美國(guó)銀行的存款準(zhǔn)備金率是0%。

是的，你沒有看錯(cuò)，就是0。這個(gè)數(shù)字背后所代表的含義，是指美國(guó)所有銀行在拿到儲(chǔ)戶的存款后，可以將100%的存款規(guī)模用于市場(chǎng)投資。做個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比，截至2022年底，我國(guó)央行的存款準(zhǔn)備金率為7.8%。

（存款準(zhǔn)備金率為0）這樣的做法很自由，也很瘋狂，這種“一個(gè)猛子扎進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的湍流中”的做法顯然不適合這個(gè)世界上任何一個(gè)組織與行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。將視角聚焦至產(chǎn)業(yè)層面，我們是否可以說，存款準(zhǔn)備金制度也該應(yīng)用于電競(jìng)呢？

這里提出的應(yīng)用，主要對(duì)象指的是采取特許經(jīng)營(yíng)模式的電競(jìng)賽事版權(quán)商與旗下的參賽俱樂部。為了防止參賽俱樂部因現(xiàn)金流問題影響轉(zhuǎn)會(huì)、賽訓(xùn)等一系列商業(yè)行為，進(jìn)而對(duì)賽事品牌形象造成損失，所有參賽俱樂部按規(guī)定數(shù)額向賽事版權(quán)商提交押金，由賽事版權(quán)商統(tǒng)一保存管理。當(dāng)個(gè)別俱樂部遭遇流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，賽事版權(quán)商通過資產(chǎn)抵押的方式提供資金支持，從而力求問題能夠在第一時(shí)間被解決。畢竟，假如討債的供應(yīng)商在俱樂部公司門口跪著拉橫幅的話，賽事版權(quán)商的臉色想來也好看不到哪兒去。

當(dāng)然，在這一制度的執(zhí)行過程中。與俱樂部相對(duì)應(yīng)的，則是賽事版權(quán)商也應(yīng)定期公開存款準(zhǔn)備金統(tǒng)籌賬戶的具體情況，做到規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化。健康的、立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)未來的特許經(jīng)營(yíng)，才是真的“特”。

監(jiān)管的進(jìn)一步完善，其最終目的還是為了更好地保障生態(tài)內(nèi)的各方權(quán)益。和那個(gè)理想化的最終目標(biāo)相比，當(dāng)下的電競(jìng)還有著諸多不足。舉個(gè)真實(shí)發(fā)生的案例，國(guó)內(nèi)商業(yè)價(jià)值能排進(jìn)TOP5的某電競(jìng)賽事，A俱樂部在轉(zhuǎn)會(huì)期間欠了B俱樂部一筆6位數(shù)的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)。B很著急，為了討這筆款甚至還跟賽事版權(quán)商告狀。那他為什么著急呢？因?yàn)锽還等著拿這筆款去結(jié)C俱樂部的賬。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)下來，一筆轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)最后居然影響了5~6家俱樂部的轉(zhuǎn)會(huì)操作，這你受得了嗎？

By the way，行業(yè)內(nèi)外企業(yè)現(xiàn)金流的指數(shù)級(jí)差距又雙叒叕揭示了這一產(chǎn)業(yè)的稚嫩。如果說SVB相當(dāng)于一顆萬磅航彈，那么剛提到的那個(gè)電競(jìng)案例頂多就是個(gè)濕了水的擦炮。